Swap di tasso di interesse



Swap di tasso di interesse: definizione, esempio, valutazione

Definizione: Un swap di tasso di interesse è un contratto tra due controparti che accettano di scambiare i futuri pagamenti di interessi su prestiti o obbligazioni. Queste due controparti sono banche, imprese, hedge funds o investitori.

Il cosiddetto scambio di vaniglia è di gran lunga il più comune. È allora che una controparte scambia pagamenti a tasso variabile con pagamenti di interessi a tasso fisso di un'altra controparte.

Il pagamento a tasso variabile è legato al Libor, che è il tasso di interesse che le banche si addebitano a vicenda per prestiti a breve termine. Libor si basa sul tasso di fondi alimentati. Un numero minore di swap è tra due controparti con versamenti a tasso variabile.

Spiegato

Per rendere più facile spiegare, la controparte che vuole scambiare i suoi pagamenti a tasso variabile e ricevere pagamenti a tasso fisso si chiama ricevente o venditore . Il controparte che vuole scambiare i propri pagamenti a tasso fisso è il pagatore .

Le controparti effettuano pagamenti su prestiti o obbligazioni della stessa dimensione. Questo è chiamato principio nozionale . In uno swap, scambiano solo gli interessi, non il bond stesso.

Inoltre, il valore attuale dei due flussi di pagamento deve essere uguale. Ciò significa che per la durata del legame, ciascuna controparte pagherà la stessa somma. È facile calcolare con l'obbligazione a tasso fisso perché il pagamento è sempre lo stesso.

È più difficile prevedere con il legame a tasso variabile. Il flusso di pagamento è basato su Libor che può cambiare. Sulla base di ciò che conosci oggi, entrambe le parti devono concordare poi su ciò che pensano probabilmente accadrà con i tassi di interesse.

Un tipico contratto di scambio dura da uno a 15 anni. Questo è conosciuto come il tenore .

La controparte può terminare il contratto in precedenza se i tassi di interesse passano in fila. Ma raramente fanno nella vita reale.

In passato, i ricevitori e venditori si sono trovati reciprocamente o sono stati riuniti da investimenti e banche commerciali che hanno addebitato un canone per la gestione delle somme il contratto. Nel mercato degli scambi moderni, le grandi banche agiscono come venditori di mercato o rivenditori. Ciò significa che agiscono come il compratore o il venditore stessi. Le parti contraenti devono solo preoccuparsi del merito creditizio della banca e non dell'altro controparte. Invece di pagare una tassa, le banche hanno impostato le offerte e chiedono prezzi per ogni lato dell'operazione. (Fonte: "Cosa sono gli swap di tasso di interesse e come funzionano?", Pacific Investment Management Company, gennaio 2008)

Esempio

  1. ACME Anvil Co.paga ACME Catapult Corp. 8 per cento fissato.
  2. ACME Catapult paga ACME Anvil il tasso su una bolletta del Tesoro di sei mesi più del 2%
  3. Il tenore è di tre anni, con pagamenti ogni sei mesi.
  4. Entrambe le aziende hanno un principio nozionale di $ 1 milione.
Periodo Tasso di Tasso ACME Catapult Corp. paga ACME Anvil Co. Pagati
0 4%
1 3 % $ 30, 000 $ 40.000
2 4% $ 25.000 $ 40.000
3 5% $ 40, 000 4
7% $ 35.000 $ 40.000 5
8% $ 45.000 < $ 50, 000
$ 40.000 (Fonte: "Interest Rate Swap", New York University School of Business, 1999) Vantaggi degli Interest Rate Swaps > Il ricevitore

può avere un legame con bassi tassi di interesse appena al di sopra di Libor. Ma potrebbe essere alla ricerca della prevedibilità dei pagamenti fissi anche se sono leggermente più alti. Questa attività può quindi prevedere più accuratamente i suoi guadagni. Tale eliminazione del rischio spesso aumenta il prezzo delle azioni. Il flusso di pagamento stabile consente all'impresa di disporre di una riserva di cassa di emergenza minore che può spasare indietro.

Le banche devono abbinare i loro flussi di reddito con le loro passività. Le banche fanno un sacco di mutui a tasso fisso. Dal momento che questi prestiti a lungo termine non vengono pagati per anni, le banche devono sottoscrivere prestiti a breve termine per pagare le spese giornaliere. Questi prestiti hanno tassi variabili. Per questo motivo, la banca può scambiare i propri pagamenti a tasso fisso con pagamenti a tasso variabile della società.

Dal momento che le banche ottengono i migliori tassi di interesse, possono anche trovare che i pagamenti della società sono più elevati di quello che la banca deve sul suo debito a breve termine. Questa è una vittoria vincente per la banca. Il pagatore

può avere un legame con pagamenti di interessi più elevati e cercare di ridurre i pagamenti più vicini a Libor. Si aspetta che i tassi rimangano bassi in modo che sia disposto a prendere il rischio aggiuntivo che potrebbe sorgere in futuro. (Fonte: "Swap di tasso di interesse spiegato," MoneyCrashers. Com

.)

Analogamente, il pagatore avrebbe pagato di più se ha appena preso un prestito a tasso fisso. In altre parole, il tasso di interesse sul prestito a tasso variabile più il costo dello scambio è ancora più economico rispetto ai termini che potrebbe ottenere su un prestito a tasso fisso. (Fonte: "Swap di tasso di interesse: come funziona?", ABN-Amro, maggio 2014). Svantaggi I fondi hedge e altri investitori utilizzano swap di interest rate per speculare. Possono aumentare i rischi sui mercati in quanto utilizzano account di sfruttamento che richiedono solo un piccolo acconto. Esse compensano il rischio del loro contratto da un altro derivato. Ciò consente loro di assumere maggiori rischi perché non si preoccupano di avere abbastanza soldi per pagare la deriva se il mercato sconfigge. Se vince, vengono in contanti. Ma se perdono, possono sconvolgere il funzionamento del mercato globale richiedendo un sacco di mestiere contemporaneamente. Effetto sull'economia U.

Ci sono 421 trilioni di dollari in prestiti e obbligazioni che sono coinvolti in swap. Questo è di gran lunga la maggior parte del mercato derivato da over-the-counter da 692 miliardi di dollari.Si stima che il trading dei derivati ​​vale 600 miliardi di dollari. Questo è dieci volte più della produzione economica globale di tutto il mondo. Infatti, il 92% delle 500 maggiori aziende del mondo li usa per ridurre il rischio. Ad esempio, un contratto a termine può promuovere la consegna di materie prime a un prezzo concordato. In questo modo la società è protetta se i prezzi aumentano. Possono anche scrivere contratti per proteggersi dalle variazioni dei tassi di cambio e dei tassi di interesse. (Fonte: "Banca nuovi controlli sul trading derivato", New York Times, 3 gennaio 2013. "Tabella 19: Valori straordinari di derivati ​​OTC", Banca per i regolamenti internazionali, giugno 2014.

Come la maggior parte dei derivati, i contratti sono OTC. A differenza delle obbligazioni su cui si basano, non vengono scambiati in uno scambio. Di conseguenza, nessuno sa veramente quanti esistono o quale sia il loro impatto sull'economia.

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